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　　推算纯洁，现扩张为实，资总额领先110亿元天齐锂业境表里的投，正在2017-2018年而且投资光阴高度聚合。筹集这笔资金正在短光阴内，易事并非。

　　划告捷假若计，将会取得极大的改观天齐锂业的财政处境。当时的估值推算依据天齐锂业，上市后H股，尽管不到场新股认购蒋卫平及其干系方，正在30%以上持股比例仍，业的本质驾驭人还是是天齐锂。打算按此，能仍旧实控人位置的“完满”并购这将是一同既能处置债务题目又。

　　完毕后增资，英国委派3名董事天齐锂业将向天齐，委派2名IGO，天齐锂业委派董事掌管天齐英国的董事长由。足美国雅保和天齐英国的需求泰利森出产的锂精矿也将仅满。本身需求尚有盈余若天齐英国满意，天齐锂业的需求则将用于满意。精矿的优先采办权IGO不享有锂。排能够看出从这些安，了对泰利森的驾驭权天齐锂业依然仍旧，使对泰利森股权的优先采办权由此也能够避免美国雅保行。

　　19年末截至20，为1.37万吨、3.07万吨和1090吨IGO铜、镍、钴三种要紧金属的产量判袂；.9亿澳元资产21，41亿澳元欠债3.，15.57%资产欠债率仅；7.84亿澳元竣工交易收入，76亿澳元净利润0.。齐锂业合营前正在公布与天，(折合170亿元国民币)IGO的市值约34亿澳元，大的矿业公司是一家周围不。

　　森的估值约为53亿元天齐锂业当时对泰利，出资34.76亿元天齐集团收购最终。美国雅保、天齐锂业后正在将泰利森股权让渡给，.24亿元让渡收入天齐集团共取得64。推算纯洁，率领先了80%天齐集团的收益。置疑无须，常告捷的并购这是一同非，业最紧张的利润由来泰利森也成为天齐锂。

　　M赢余下滑一是SQ，购贷款利钱影响付出并。现净利润2.81亿美元2019年SQM仅实，的4.42亿美元远低于2018年。股比例依据持，取得0.73亿美元分红天齐锂业2019年只可，生的约20亿元(约3亿美元右)利钱用度远亏损以付出35亿美元并购贷款每年产。致天齐锂业展现投资减值二是SQM利润下滑导。19年20，M赢余下滑为由天齐锂业以SQ，计提52.79亿元减值将其对SQM的股权投资，年巨亏近55亿元导致天齐锂业当，升至80.9%资产欠债率上。

　　产欠债率程度下正在还是较高的资，确保债务接续天齐锂业何如，待张望尚有。业仍未苏醒假若锂行，能积攒足够的现金假若天齐锂业不，解决SQM股权资金市集融资或，清偿债务本金的选项大概会成为天齐锂业。到遗失泰利森驾驭权天齐锂业会不会走，M股权的气象并解决SQ？

　　期扩产项目泰利森一，.73亿澳元本质投资4，53亿澳元超打算1.，0月完毕修立2019年1，4个月拖期；020年6月完毕修立二期扩产项目原定于2，仅完毕投资3.4亿元但截至2019年末，长至 2024 年项目投产光阴估计延，4年拖期。

　　持不绝刊行H股假若天齐锂业坚，行情下正在此，得理念的估值无疑问以获。刊行强行，酿成较大的摊薄和稀释只会对现有股东权利。了刊行H股的申请天齐锂业最终终止，转回A股把眼神。

　　盐湖卤水提锂SQM采用。肥等主产物的副产物因为提取的锂只是钾，持正在4000美元/吨操纵SQM锂的出产本钱永远保，程度(图2)处于寰宇前辈。17年20，入21.57亿美元SQM竣工交易收，95亿美元利润5.，.96亿美元同期资产42，49亿美元欠债20.，47.7%资产欠债率。具诱惑力的收购标的SQM无疑是一个极。出产企业的碳酸锂提锂本钱比图2:环球要紧锂化工产物较

　　反响来看从市集，布并购音书后正在IGO宣，股飙升至6.26澳元/股其股价从5.095澳元/，者的认同取得投资。

　　务压顶【债！购 搬来表帮渡劫5年2次跨境大并！天齐锂业的运作彷佛陷入逆境天齐锂业真的安定了吗？】。决、锂行业颓势已现的后台下正在诸多整合起色题目亟待解，价、高杠杆的收购天齐锂业通过高溢，业巨头SQM参股另一家行，加快滑向债务溃败的周围过重的资金压力导致其。上看表表，天齐锂业H股上市未果展现如此时势的源由是，次的源由但更深层，足和对资金市集的过分“迷信”还正在于其国际化规划的才能不。资产(新)

　　作包罗了4个正在修项目天齐锂业与IGO的合，超期、超概这4个项目，许多题目。汗青题目处置这些，入除表除了投，的行业阅历更需求丰厚。并无太多的运营阅历但IGO正在锂行业，决这些题目能否亨通解，光阴磨练尚有待。

　　质最好的锂辉石矿——西澳大利亚Greenbushes(格林布什矿)天齐锂业也曾有过己方的“高光”时辰：2013年收购环球储量最大、品；先的锂盐出产商SQM2018年收购环球领，的参股股东成为后者；国内扩张并通过，锂业全资产链公司(图1)急迅成为环球周围当先的。

　　雅保后才取得对泰利森的驾驭权天齐锂业是2013年打败美国，持股51%天齐锂业，持股49%美国雅保。后此，微妙的平均干系两边向来仍旧着。

　　齐锂业收购时泰利森被天，150万吨/年矿石照料才能仅，74万吨/年锂精矿产能。量690万吨)、1.79亿吨资源量而言较其1.33亿吨锂矿储量(折合碳酸锂当，模偏幼出产规，一周围按这，产百年多余泰利森可生。具有的其他矿业权假若斟酌泰利森，能进一步延伸出产年限还，有取得充盈的施展彰彰其资源上风没。

　　逢连夜雨屋漏偏。价钱的下跌锂化工产物，来了晦气影响给SQM也带，齐锂业的偿债压力进一步加剧了天。

　　折算为碳酸锂当量)、锂精矿产能134万吨/年完好的锂业公司：锂权利储量约1600万吨(，94万吨/年计议产能1；化工产物领先6.7万吨碳酸锂、氢氧化锂等锂，11万吨/年计议产能领先。正在)和SQM (以盐湖卤水样式存正在)两家公司天齐锂业的锂资源要紧正在泰利森(以锂辉石样式存。格林布什锂矿泰利森具有的，最大、品格最好的锂辉石矿山是目前寰宇上正正在开采的储量，134万吨/年现有锂精矿产能，94万吨/年计议产能1；利阿塔卡玛盐湖SQM开采的智，营中的最高品位卤水资源(表1)具有寰宇上最大的卤水储量和运。环球约40%的锂二者合计供应了。

　　束缚下各种，禁要问令人不，量有多大？假若重下心这种收购机遇的含金，锂矿山存正在的题目一一处置好先把泰利森——这个寰宇顶级，业的国际化规划军队并加疾培育出天齐锂，迈向壮阔的承平再从偏安一隅洋

　　幼心的是但值得，收购SQM天齐锂业，义上讲庄重意，者的财政投资者只是成为了后，会成为SQM的控股股东而且来日也根基没有机。

　　用不到十年光阴掌门人蒋卫平，级企业打酿成国际锂业巨头将一家年收入3亿元的县，锂行业形式重塑了寰宇。寰宇顶级锂矿泰利森其最枢纽一役是收购，的遵守对战术，资金市集的活跃应用以及对产物市集和，告捷的主因是该笔收购。后此，作彷佛陷入逆境天齐锂业的运。决、锂行业颓势已现的后台下正在诸多整合起色题目亟待解，

　　资也颇为不顺但A股的融。年末至今2018，8年末打算刊行可转换公司债融资50亿元天齐锂业一共发展了4次宏大募资：201；美元债募资5亿美元2019年打算刊行；9年计201划

　　2018年2017-，两期泰利森扩产打算天齐锂业接踵践诺，精矿产能晋升至180万吨/年投资8.36亿澳元将泰利森锂。3月、2018年4月首先践诺两期扩修项目判袂从2017年，020年6月修成投产2019年6月、2。

　　润这个角度举办说明从交易收入和净利，雷同的结论也应得出。0年9月底截至202，收入15.01亿元天齐英国竣工交易，.59亿元净利润6；收入1.31亿元TLA竣工交易，.83亿元净利润-0，业收入16.32亿元二者合计估计竣工营，.76亿元净利润5。

　　手处置这一题目蒋卫平首先着，亿澳元(折合国民币约80亿元)的投资项目正在澳大利亚践诺了4个总投资达15.62。

　　题目除表除了资金，的修立进度也颇为不顺天齐锂业所投资项目，概算等环境接连产生项目拖期、投资超。大其资金压力这反过来又加，反应轮回变成负。

　　98亿澳元增补至7.7亿澳元奎纳纳一期新修项目投资从3.，.3亿澳元超打算约3，0月修成投产的项目正本于2018年1，领先1年调试光阴，线贯穿投产形态迄今未到达全；期新修项目修立不畅二期新修项目则因一，营阅历缺乏运，主体工程虽完毕，缓修形态但已处于。

　　泰利森个别股权天齐锂业让出，收购SQM所背负的债务最要紧的动机是清偿因。的合营体例来看但从其与IGO，是以增资体例注入了天齐英国IGO出资的14亿美元一起，并未收到资金天齐锂业彷佛。

　　，谜底虽不得而知是否更为稳妥？，业这台战车但天齐锂，重压下正在诸多，债务崩盘的周围急迅地滑向了。20年20，估计为55.2万吨泰利森锂精矿产量，万吨删除约27.75%较2019年的76.4；吨/年产能而言较其134万，

　　利亚的一起资产：泰利森和TLK二者的合营限度是天齐锂业正在澳大。分两步走两边合营。

　　宁天齐项目境内的遂，0年6月底截至202，金0.71亿元两年内仅加入资，资进度部署远低于投。

　　引入IGO天齐锂业，成了“三分鼎足”将“两雄争霸”变。经过中正在这个，苦心地仍旧了驾驭权天齐锂业固然煞费，权并担心定但这种驾驭。的立场显得卓殊“漠然”即使IGO现正在对驾驭权，以某种契机为由但难保自此不会，权益分拨从新商道。项目继续扩产资金需求为由好比以满意泰利森、TLK，加资金金加入等条件各股东增。的天齐锂业债务缠身，成股东出资义务估计将难以完，造权的危急存正在损失控。重的是更为苛，值并不高IGO市，40亿澳元只要30-。倡导收购或者是私有化假若美国雅保对IGO，非锂营业收回投资本钱并通过出售IGO的，体例夺得泰利森的驾驭权无疑将有或许以低本钱的。或许性该当不幼这种环境产生的，好应对这种危急的打算不知蒋卫平是否一经做。

　　亿美元(折合国民币258.93亿元)天齐锂业第二次收购的本钱是40.66。产仅178.4亿元但当年天齐锂业总资，.12亿元净利润26。

　　锂业传播但天齐，GO的合营通过与I，并购贷款本金及相干利钱能清偿12亿美元银团。

　　完毕内部资产重组第一步：天齐锂业，)的征税地由英国转移至澳大利亚将天齐英国(后改名为TLEA，入TLK并向其注。

　　三其，债压力依然较大天齐锂业的偿。元债务本金后清偿12亿美，尚有18.84亿美元天齐锂业并购贷款余额，用约11亿元每年利钱费，率约62%资产欠债。的分红和规划现金流付出利钱即使天齐锂业能够依赖SQM，为寻常的滚动资金贷款或永远告贷但只消这个别并购贷款不行转换，时清偿债务本金的压力天齐锂业就会晤对按。

　　资产重组前完毕内部，0年9月底截至202，97.17亿元天齐英国资产，.45亿元欠债44；东)资产49.99亿元TLA(TLK的独一股，.35亿元欠债41。K并未投产因为TL，应无大额的干系往还其与天齐英国之间，不存正在投资干系加之二者之间，并二若合者

　　泰利森的方针天齐锂业打，O的合营中尽正在与IG。00年的澳大利亚勘察公司IGO是一家建设于20，金营业为主最初以铜、，y)旗下的天狼星资源公司(Sirius Resources)2015年并购了西澳十大富豪之一克里兹(Mark Creas，钴资源为主后者以镍铜。

　　款部署依据还，底应清偿23亿美元贷款天齐锂业正在2019年，款13亿美元个中A类贷，Betway88猜球游戏网，10亿美元C类贷款；贷款12亿美元(表3)2021年末清偿B类。了4.16亿美元C类贷款本金固然天齐锂业此前通过配股清偿，84亿美元债务但盈余的30.，是庞大的压力对其而言还是。

　　看IGO回顾再看。模不大的公司行为一家规，折合约19亿澳元)并购资金的IGO是何如筹集14亿美元(？

　　来看回溯，竣工梦念蒋卫平为，、高杠杆参股SQM好手业高点以高溢价，锂业的H股上市以清偿债务即使随后当即启动了天齐，金闭环竣工资，是慢了一拍但终于还。边下跌的态势锂行业走出单，M赢余下滑、投资展现牺牲、资产欠债率上升、到期债务难以接续等等并由此触发多米若骨牌效应——H股上市退步、债券融资退步、SQ。

　　2018年2017-，.12亿元、28.04亿元天齐锂业判袂竣工净利润26，.95亿元、36.2亿元规划行径现金净流量30。这些投资要完毕，表部资金赞成天齐锂业需求。

　　018年头的高位运转后正在体验2016年头至2，向下掉头，019年6月底的8万元/吨操纵从17万元/吨操纵一齐降至2，后此，初的5万元/吨操纵(图3)更是一齐下滑至2020年。20年1月锂化工产物价钱走图3:2014年1月至20势

　　SQM的到底截然相反这与2018年收购。面上看从根基，布什锂矿卓殊不错泰利森具有的格林。话说换句，到10亿美元的价钱现正在再也不或许以不，矿如此的优质正在产矿山收购肖似格林布什锂。

　　04年20，叫射洪锂业天齐锂业还，一家国有企业是射洪县属的。营不善因为经，业已累射洪锂计

　　围来看环球范，资源储量、矿石品位格林布什锂矿无论是，、现金出产本钱照样任职年限，上风(图4)都有着庞大的。产本钱为例以现金生，业下行期即使好手，都低于过去5年市集的最低均匀售价钱林布什锂矿的2019年现金本钱，明明(图5)逐鹿上风卓殊。捡到了一个宝蒋卫平能够说。要紧锂矿山储量及矿石品位对图4:格林布什锂矿与寰宇比

　　员工或；提名的董事天齐锂业，M的处理职员不得掌管SQ；M的贸易敏锐音信等以及不主动索取SQ。

　　重心的新能源原料国际率领者将天齐锂业打酿成为以锂为，的“初心”是蒋卫平。的起色道途天齐锂业，

　　章程法则SQM的，类、B类股比不得领先37.5%任何1名股东持有的有表决权的A，总股本的32%合计不得领先；(SQM 董事会由 8 名成员构成董事会表决时须起码取得5名董事允诺，只可派出3名)天齐锂业至多；锂化工产物等市集化出售。32%的Pampa集团SQM第一大股东是持股。塞·勒鲁(Julio Ponce Lerou)Pampa集团的本质驾驭人是智利富豪胡利奥·庞。购SQM股份时天齐锂业当初收，对天齐锂业的收购此人曾亲身后相反。mpa集团签订公约天齐锂业后与Pa，事不得是天齐锂业的董事显着其提名的SQM董、

　　购资金题目贷款处置收，融资清偿银行贷款此后通过H股上市，岁月正在此，每年起码将其净利润的50%用于分红)用SQM的分红清偿债务利钱(SQM。信银正在中行

　　，的金额不会太大可能彼此抵消。是说也就，资产重组后完毕内部，正在147亿元操纵天齐英国资产估计，5亿元操纵欠债估计8。

　　还12亿美元贷款本金假若天齐锂业此次能偿，还的4.16亿美元贷款本金加上此前通过配股召募资金偿，所背失约35亿美元债务的46%天齐锂业约能处置因收购SQM，到较大的缓解债务压力将得，的还款限日将延伸至2022年末取得喘气之机：A类、C类贷款；长至2024年末B类贷款则将延。业的偿债部署通过天齐锂，泰利森估值的转变还能够进一步发明。

　　亚的税收法则依据澳大利，集团内践诺重组一个团结征税，得税及印花税等能够宽免资金利。此因，重构成本为消重，征税地由英国转移至澳大利亚天齐锂业就提前将天齐英国的，其他企业构成团结征税集团并与天齐锂业正在澳大利亚的。

　　张的同时正在境表扩，疾境内扩张速率天齐锂业也加，4年往后201，计约31亿元其对表投资合。14年20，购西藏扎布耶锂业20%股权天齐锂业出资3.11亿元收；15年20，元收购江苏天齐出资4.48亿，7.5亿元并对其增资，约12亿元合计投资；17年20，设立重庆天齐出资1亿元；8年9月201，资14.3亿元正在四川遂宁投，酸锂出产线%股权等新修年产2万吨的碳。

　　4亿元2.9；19年末截至20，增补至466亿元天齐锂业的资产，48.4亿元交易收入增至。市值仅10.5亿元天齐锂业上市时的，到约650亿元上市后最高曾达，0亿元操纵目前正在50。的天齐锂业涨势喜人，首先深陷债务泥沼却从2019年。上看表表，8年高溢价、高杠杆收购SQM展现这一环境的导火索是201，是行业遇冬催化剂则。

　　头下的牵，融得35亿美元天齐锂业从银团，亿美元自有资金加上7.36，倍的杠杆以亲热5，购资金题目处置了收。因行业巨变而戛然终止但接下来的上市打算却。8年末201，所提交了上市申请天齐锂业向港交，00-200亿元资金祈望通过上市召募1，还SQM的并购贷款个中约九成用于偿，消重至20.7%-44.5%以期将资产欠债率从78.4%。

　　000万元出资仅2。元的价钱收购射洪锂业蒋卫平以1144万，年发奋经历6，造并上市将其改，取得新生天齐锂业。损近55亿元2019年亏，压力、亲热退市周围的天齐锂业2020年背负深重到期债务，的运作下正在蒋卫平，矿业集团(IGO Limited通过与澳大利亚上市矿业公司独立，O”)联婚简称“IG，出生天再次逃。

　　就很难解析如许一来，断展现拖期、超概等题目正在本身紧张项目继续不，入降落通道趋向已显的后台下以及锂产物价钱下跌、行业进，于哪里？岂非仅仅是依靠H股上市竣工资金闭环的构念蒋卫平出资40.66亿美元收购SQM的勇气来自？

　　英国现金增资14亿美元第二步：IGO对天齐，完毕后增资，英国49%股权IGO持有天齐，1%股权(图6)天齐锂业持有5。

　　析下来如许分，、生不逢时的意味彷佛有些硬汉气短。逆境的源由归结于此么？0但能纯洁将天齐锂业陷入2

　　并后合，43.64亿元天齐英国资产1，.91亿元欠债138；6.32亿元交易收入1，.75亿元净利润5。财政目标的金额亲热除表除交易收入和净利润两项，债两项目标资产和负，金额相差甚大更加是欠债，约53亿元(表5)模仿数与估计数相差。

　　思的是但故意，上涨机遇践诺了减持退出IGO大股东却捉住这波。20年8月截至20，股东判袂是摩根大IGO的前三大通

　　一个细节此处尚有。3.52亿元(折合约0.52亿美元)天齐英国资产的模仿团结数比估计数删除。少的资产这笔较，SQM股东TLAI 1的债权要紧是由于天齐英国宽免了其对。推算按此，与IGO的合营天齐锂业通过，8.32亿美元)的债务题目共处置约56.5亿元(折合。

　　业比作一部战车假若把天齐锂，13年收购泰利森之后那么这辆战车自20，逐步失控便首先。13年20，集团打败美国雅保天齐集团连结中投，100%股权收购了泰利森，保让渡49%股权之后反向美国雅，余51并将剩%

　　8亿元等债募资1。融资手脚中正在这4起，了30亿发妻股天齐锂业只完毕。没有如预期举办其他融资项目并，务压力猝然露出导致天齐锂业债。

　　3年收购泰利森时天齐锂业201，权的估值约为53亿元对泰利森100%股，0亿美元不到1。可见由此，贫乏时出售泰利森股权即使蒋卫平是正在十分，相对较好的洽商位置和估值但也尽或许地取得了一个。

　　持有天齐英国49%股权IGO增资14亿美元，前的估值约14.5亿美元意味着天齐英国正在其增资。51%股权和TLK一起股权天齐英国的要紧资产是泰利森。值约7.8亿美元TLK一起股权估，值则为6.7亿美元泰利森51%股权估，值13.1亿美元对应其一起股权估。

　　锂业而言对天齐，要造胜诸多毛病收购SQM需，杂的股东干系、AB类股东的区别好比智利当局的立场、SQM 复，收购本钱等以及奋发的。

　　造胜重重贫困天齐锂业最终，的25.87%股份分两步取得了SQM。一步第，价钱收购SQM 2.1%的B类股股份天齐锂业于2016年以38美元/股的，收盘价溢价约51.3%较25.12美元/股的；二步第，rien集团持有的SQM 23.77%的A类股股份天齐锂业于2018年以65美元/股的价钱收购Nut，盘价溢价约18.2%较55美元/股的收。

　　债务压顶原题目：！跨境大并购5年2次，劫…天齐锂业搬来表帮渡，全了吗真的安？

　　一下试问，成对泰利森的收购后假若天齐锂业当初完，种资源聚合各，目修立经过中碰到的题目、用心完整国内配套项目修立用心处置国际化规划题目、用心处置泰利森及TLK项，也不或许取得的SQM驾驭权不花费巨资去探求一个长远，会不会好极少现正在的景况？

　　纷纷拖期这些项目，产爆发效益迟迟不行投，款却仍正在爆发财政用度但项目修立中应用的借，变成的缺口二者之间，入资金予以填补需求进一步投，业的资金压力加大了天齐锂。

　　澳大利亚奎纳纳的TLK.2019年天齐锂业锂化工产能领先6.7万吨天齐锂业的锂化工产物要紧产自国内的射洪天齐、江苏天齐、重庆天齐和西，化工产物供应商是环球第三的锂，、SQM之后位列美国雅保。氧化锂、正在四川遂宁加入修立2万吨碳酸锂出产线天齐锂业还正在TLK加入修立两期共4.8万吨氢。目投产后这些项，将领先11万吨/年(表2)天齐锂业的锂化工产物产能。

　　高杠杆的收购通过高溢价、，业巨头SQM参股另一家行，加快滑向债务溃败的周围过重的资金压力导致其。上看表表，天齐锂业H股上市未果展现如此时势的源由是，次的源由但更深层，足和对资金市集的过分“迷信”还正在于其国际化规划的才能不。救危局为挽，亚上市矿业公司IGO天齐锂业引入了澳大利，苦心的策画并通过煞费，泰利森的驾驭权暂且保住了对。彻底开脱了债务危险但这并不虞味其就此。危险的种子一场更大，埋下一经。20年20，齐锂业从悬崖边拉回蒋卫平再一次将天。

　　时同，森的锂精矿为消化泰利，套的锂化工产物项目天齐锂业首先修立配。打算投资7.26亿澳元天齐锂业正在西澳的奎纳纳，8万吨/年的氢氧化锂项目分两期新修总产能达4.。16年4月、9月首先践诺两期新修项目判袂从20，19年末修成投产(表4)2018年10月、20。

　　作并购的“猛士”假若把天齐锂业比，么那，难时仗义相救的“侠客”IGO即是“猛士”落。会好吗？笔者对此并不笑观“猛士”和“侠客”的连接，有三源由。

　　.2%仅41。锂业而言这对天齐，上加霜犹如雪。之下重压，“心头肉”泰利森的方针蒋卫平也不得不打起了。

　　和花旗、汇丰，5.19%、13.47%判袂持股27.53%、2。0年11月底但截至202，前5大股东名单内这3名股东已不正在。顺势从IGO的第四大股东上升至第一大股东Mark Creasy驾驭的Yandal。许或，是真正看好这起并购的大股东Mark Creasy才。竟毕，4亿美元掏出1，不行取得产物分销权不行取得驾驭权、，些肖似天齐锂业收购SQM)仅以财政投资者身份介入(有，大的勇气需求极。出了雄心万丈的打算：泰利森到2020年IGO对泰利森和TLK的来日起色也提，包罗15万吨时间级锂精矿产能将变成250万吨/年产能(若，到达9.6万吨/年产能(图7、图8)总产能将到达265万吨/年)、TLK。

　　集团此时也爱莫能帮而行为股东的天齐。20年末截至20，.53亿股股份了3.06亿股天齐集团已将所持天齐锂业4，7.47%质押比例6。平仓危急斟酌到，份不绝融资的空间一经不大天齐集团依托上市公司股。债务崩盘的周围天齐锂业已身处，“死活劫”正正在体验。积压物资